行业整合压力大 农药企业跑步上市

今年来，一向被视为技术低端的国内农药企业，似乎要咸鱼翻身，纷纷走向资本市场。

　　4月16日，江苏长青农化股份有限公司在深交所A股成功登陆；5月28日，江苏辉丰农化股份有限公司首发申请上市；据可靠消息，广西田园生化也正在启动IPO，而准备申请上市的企业更是数不胜数。

　　农药企业缘何掀起上市浪潮？上市对农药企业而言，利弊如何评估？什么样的企业最受资本市场青睐？这些问题引起业内广泛关注。

　　上市是企业发展需要在外人看来，企业上市最直接的目的就是融资，但不少农药企业却认为，上市其实是保证企业持续发展的无奈之举。

　　广西田园生化营销副总韦志军分析说，经过几十年的发展，我国农药生产企业已达到3000多家，在为农药市场提供稳定货源的同时，也带来了产能严重过剩的问题，市场竞争日益激烈，农药行业洗牌在所难免。日前，工信部、环保部、农业部、国家质检总局联合发布的《农药产业政策》就明确要求，到2015年，我国农药企业数量减少30%，国内排名前20位的农药企业集团的销售额达到全国总销售额的50%以上，2020年达到70%以上。

　　“这个产业政策让许多企业产生紧迫感，如果想在洗牌过程中实现生产技术和产能的飞跃，就必须找到充足的资金支持。”韦志军说，农药企业普遍小而分散，即使业内大佬，在产业整合中也拿不出足够的资金来兼并收购弱势企业。

　　对此，许多业内人士表示认同。九鼎投资农药项目组负责人李惟谨补充说，随着环保监管力度加大，高污染的农药企业备受舆论压力，从企业角度来说，并不是他们不愿意重视环保，而是废物处理需要大笔资金。在现有条件下，农药企业根本没有实力对废物进行环保处理。“不论从自身角度还是从社会角度，农药企业都需要大笔资金注入。”

　　而目前企业资金来源主要有企业自身积累、银行贷款及上市三种。

　　“相比其他行业，农药企业利润低，靠自身积累或许十年甚至几十年都难以获得足够的发展资金；而贷款，农资企业又一直不被银行看好，普遍存在贷款难问题。唯有上市融资才是最佳途径，而且上市具有成本低、见效快的优势。”东海证券研究所所长助理赵献兵介绍。

　　也有业内分析认为，国家粮食发展战略为农药企业上市创造了机会。赵献兵说，从宏观政策看，中国的粮食安全始终是个压倒性议题，近年来国家持续加强对农业的政策支持，农药作为粮食的上游产业，市场空间的刚性需求只增不减。但同时，国内农药产业虽然不小，2009年产值达到500多亿，但都是众多小企业在瓜分市场，缺乏竞争力。因此，从保障粮食安全的角度看，国家将为农药行业做强做大提供有力保障，证监会相关人士更明确表示过：“上市融资机会将更多向农业倾斜”。

　　会否失去企业控制权企业一旦成功上市，最直接的好处就是迅速获得扩张所需资金，大大加快企业的发展步伐。

　　对于这点，许多成功上市的企业毫不掩饰。诺普信公司一高层告诉南方农村报记者，虽然公司在上市之前就已经是业内翘楚，但上市对他们来说更是如虎添翼，公司有了足够的资金去兼并、兴建、参股其他企业，迅速扩大企业销售额。据介绍，2007年公司销售额只有7亿元，而在2008年初挂牌上市后，当年销售额达10亿元，2009年达13亿多，今年上半年销售额已经超过9亿元，成为业内当仁不让的老大。

　　而在一些企业老板看来，上市不仅仅是融资渠道，更是企业品牌塑造的最佳方式。韦志军说，企业能够上市，首先是实力的象征，说明这家企业有巨大的发展潜力；另外，中国有超1亿的股民，上市后，哪怕只有十分之一甚至百分之一的股民关注，其广告效应也不言而喻。
也有业内人士认为，上市对企业引进人才和完善管理制度有很大帮助。上述诺普信高层表示，在留住人才方面，上市企业有着自身优势，企业可以将管理层人员的收益与公司收益直接挂钩，从而调动管理人员的积极性，实现员工与公司同步成长，这对人才资源本来就相对缺乏的农药企业极为重要。

　　虽然农药企业上市之风刮得猛烈，但也有不少企业按兵不动，因为在他们看来，上市并不像表面看起来那么光鲜，同样具有许多风险。

　　江苏耕耘化学有限公司吕总说，农药行业属于技术密集型企业，但目前高端技术基本被国际几大农药巨头垄断，缺乏技术创新使国内大多数农药企业盈利和成长能力不足。如果没有可靠的盈利点，只是不切实际地盲目申请上市，很有可能得不到相关部门的认可。即使被认可，在上市之后，也难以得到投资者的支持，最后吃亏的还是企业自身。

　　还有部分企业老总向记者透露了对上市的顾虑：一方面，上市后，自己的股权可能被稀释到50%甚至30%以下，这将使企业创始者失去对公司发展的控制权，最近“国美案”就是先例，有时还可能导致企业被其他公司恶意收购；另一方面，上市后，公司就变成了公众公司，需要按照有关规定透过招股说明书、上市公司年报和季报等诸多文件向公众披露企业经营情况，这很可能将一些商业秘密泄露给竞争对手。目前，农药行业的竞争还不规范，恶性竞争、潜规则盛行，上市对有不法业务操作行为的公司不利，即使对规范经营的公司也可能产生不利影响。

　　什么企业更易上市成功看到不少企业尝到上市的“甜头”，许多同行也跃跃欲试：什么样的企业能够成功上市？

　　赵献兵说，纵观已经上市的农药企业，大多是大型国有企业，这给行业带来一个假相，好像只有生产规模达到一定程度才能上市。“其实不然，2009年10月，深交所创业板的开通，给中小规模的农药企业创造了机遇。”

　　“创业板对企业规模指标的要求明显降低，但证监会发审委审查时重在企业的成长性，而在上市过程中，对不同企业考察的重点也不同。”北京合众万兴投资顾问有限公司总经理郭东军说，像农药生产企业，成长性体现在不断推出创新型产品的能力。“农药品种繁多，更新换代比较快，所以企业开发新产品的能力最能吸引投资者注意，在技术创新方面有独特优势的农药企业就有可能早日步入资本市场。”

　　九鼎投资先后注资了5家国内农药企业，并已取得不错回报，他们对什么样的企业易受资本青睐有自己的理解。李惟谨分析说，经过多年调研后发现，目前美国陶氏益农、杜邦和孟山都，德国的巴斯夫和拜耳以及瑞士的先正大这六大农药巨头牢牢控制整个产业链的两端：向上几乎垄断了全部新化合物的研发，向下控制着85%左右的全球市场份额。因此，短期内耗资巨大的新药开发和终端网络搭建都超出了国内农药企业的发展水平，但延长产业链可以是国内农药企业成功的关键因子。

　　“正是这样，我们对农药标的的最基本要求是，在某一个品种或领域上建立了突出的竞争优势，并在产业链上有一定特色，具备持续发展的能力。”李惟谨说，比如，他们注资的辉丰农化是全球最大的咪鲜胺生产商，广西田园是制剂行业公认的营销大师，在水稻市场上更是绝对的领头羊。

　　由于当前农药产业具有高污染、产能过剩的特点。因此，对于想登陆资本市场的农药企业来说，上海证券交易所发行上市部主任王彬提醒，务必了解相关产业政策，解决好环保问题。“目前我国对化工类企业IPO的审核力度在逐渐加大，环保是被重点关注的问题。据统计，今年以来，在申请上市的企业中有44家公司的申请被否决，其中，有12家属于化工化纤类企业，约占被否公司比例的三成。

越来越难混了!

竞争太激烈了、

农药企业太需要整顿了，混乱的竞争