农药频发并购原动力何在（原创）

农药频发并购原动力何在

       农药行业并购频发，“原药+制剂”的模式提升竞争力：近两年，农药制剂及渠道方面并购频发，体量较大的包括中国化工集团并购 ADAMA、华邦颖泰拟收购美国 Albaugh部分股权和 FMC 收购科麦农等，农药制剂和渠道价值越来越受市场重视。我们总结原药市场运行规律，在特定一段时间内会出现价格暴涨且难以足量采购局面，制剂企业经营和盈利受影响较大。通过并购的方式，形成“原药+制剂”的模式则有效规避了周期性波动风险，提升企业成长性和长期竞争力。
      预计中国化工集团将整合旗下农药资产，沙隆达有望承接 ADAMA 部分定制业务，预期强烈且渐行渐近：中国化工集团收购 ADAMA 后预计将对旗下农药资产进行整合，我们认为沙隆达与 ADAMA 合作概率较大，主要原因在于：ADAMA 拥有强大的产品库，在营运产品有 120 多个有效成分、500 多个制剂，作为全球最大仿制药企业、农药专利到期高峰到来将带来更多储备产品，公司需要外包合作伙伴，而沙隆达的优势在于产业化能力强，有望承接部分定制业务。我们认为此前 B 股要约收购、沙隆达集团改制、中介机构尽职调查的一系列公告基本表明合作正逐步推进，而公司近期公告中农化将沙隆达控股 100%股权注入其香港子公司中农化国际则意味着最后一个障碍扫清，双方渐行渐近。

思路不错就是太短了

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