国内外大宗商品呈现整体暴跌

本周国际金价上涨乏力，金价在1380美元一线受阻。周五，受美元大幅上扬压制，金价加速回落，价格已经下穿20日均线，向下寻求30日均线支撑。从技术上看，MACD指标还在走弱，而周线MACD指标有向下死叉的迹象，短期如果金价失守1360美元，则还将下探1330一线寻求支撑。　

　　本周美元指数继续强劲反弹，主要是欧债危机恶化所致。本周一，爱尔兰被迫向欧盟和国际货币基金组织申请救助，令市场情绪有所缓解。尽管爱尔兰债务问题并未蔓延并且欧盟官员表示适当时候可以扩大欧元救助基金规模，但市场对欧元信心明显减弱，仍担忧西班牙、葡萄牙和意大利等国的债务问题恶化。欧元区成员国主权CDS和各成员国与德国之间10年期国债利差走势显示，受债务危机困扰的几个国家主权CDS仍呈上升走势，葡萄牙有可能是下一个爆发债务危机的国家。主权CDS持续走高不乏国际游资投机的身影，这不能不为欧元的前途蒙上阴影。虽然希腊、爱尔兰甚至葡萄牙等国的债务风险并不会冲击欧元体系，但一旦西班牙债务问题恶化，将会动摇整个欧元体系。欧债危机的不确定性正增强美元的避险需求，促使美元指数强劲上扬。需要认识到一点，美元指数上涨是得益于避险需求，但目前欧元兑美元汇率距离6月份1.18低点水平仍有较大下行空间，短期欧元货币体系风险并不大，货币避险功能并未有效增强，因此美元上涨利空金价。

　　本周发生的重大事件还有朝韩交火事件，该事件导致4名韩国人死亡，造成地区紧张局势。事件爆发后，动荡的局势激发了黄金的政治避险功能，这也是周初金价走高的主要原因，随后双方保持克制情绪，令事态趋于缓和，其对金价的支撑作用减弱。如果未来事态恶化，其对金价的支撑作用还将显现。

　　此外，中国持续性出台政策打压商品价格也间接抑制金价。周四，中国三大商品交易所联合上调商品保证金率，加上之前交易所将品种费率由单边改为双边收费，等于大大增加了商品交易成本和资金成本。在美元上涨以及国内政策性调控打压之下，国内商品价格短期走势偏弱，由此黄金价格也受到拖累。

　　综合看，短期欧债危机的恶化以及中国对商品价格的调控令大宗商品价格整体走弱，在商品价格企稳之前，国际金价还将震荡下行，恐回归1330下档支撑位。未来只有欧债危机有效缓和令商品价格企稳，才能帮助金价止跌。操作上，建议短线做空，短期目标位为1330美元，如金价跌破该支撑位，则看至1300美元。

　　一周大宗商品

　　德信时代资产管理公司徐海鹰

　　中国货币政策收紧，欧盟国家主权债务危机蔓延，大宗商品价格继续震荡下行。美国10月份二手房销量环比下降2.2%；美联储下调美国经济增长预期；美国上周首次申领失业救济人数大幅降至40.7万人，创下两年多的新低，对于疲弱的美国就业市场来说是个惊喜。欧元区，11月份综合采购经理人指数由10月份的53.3升至55.2，升幅大于预期。23日，标准普尔决定将爱尔兰主权信用评级从AA-降至A，同时投资者将目光投向葡萄牙和西班牙，欧元区债务危机愈演愈烈。中国方面，为加强流动性管理，适度调控货币信贷，中国央行决定，自11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；另外国务院出台16项措施稳定物价，以保障群众基本生活。11月23日朝韩炮击震动国际金融市场，汇市、股市、期市均出现大幅波动。

　　国际：现整体暴跌

　　国际市场，大宗商品市场整体出现暴跌，主要受围绕欧元区援助计划、中国继续收缩银根以及朝韩军事冲突等的情绪影响。美国上周原油库存增加了100万吨，但是美国公布的经济数据表明美国经济复苏强于预期，股市反弹，原油期货价格在连续三个交易日下跌并下探到80美元之后，出现强劲反弹，纽约1月份交割的原油期货周三上涨2.6美元，报收于每桶83.86美元，创11月15日以来新高。

　　基本金属市场，受美国就业数据利好推动，欧美股市回暖，库存持续下降，LME期铜一度出现反弹，但是中国政府加快收紧流动性步伐，欧盟债务危机再次爆发，给市场蒙上了一层阴影，期铜表现出上行乏力逐步走弱的特征，LME期铜短期或将再次考验8000美元一线支持。农产品市场，受中国将进口550万吨大豆消息提振，以及南美主产区天气干燥担忧，芝加哥大豆在1200美分获得支撑后，出现连续反弹，期价再次回升到每蒲式耳1250美分之上；高盛报告唱多农产品特别是看好豆类和玉米期货明年价格走势，也为市场带来一定支持。

　　基本面供给偏紧格局对糖市构成支撑，市场对印度未来食糖出口表示担忧，由于下雨降低了本制糖年度全球第三大食糖出口国澳大利亚的出口预期，美糖期货市场反弹，但是欧元区债务危机担忧及美元反弹将给市场带来一定负面影响。美棉继续重挫，受中国紧缩政策及基金平仓盘影响，棉花价格出现雪崩式下跌，美棉价格已跌至接近110美分水平，较11月10日的历史最高纪录，下跌幅度已经接近30%。

　　国内：大面积跳水

　　本周国内商品市场受政策调控打压，出现大面积跳水。据天胶生产国协会预估，2010年产量增加6.6%至950.2万吨，而2011年产量将继续增加4.2%至989.8万吨，供应量增加对胶价形成压制，而政策环境偏空，沪胶价格本周重挫，至周五已跌至接近每吨30000元水平，明年5月的橡胶合约周五最终收报30375元/吨。沪铜本周继续弱势整理，短期可能考验60000一线支持，多空呈现胶着状态，但是受国内外多重利空因素影响，铜价有望在目前水平再下一个台阶。农产品方面，中国进口大豆一直保持上升，另外从下周起国家粮食局陆续投放储备大豆和植物油以稳定价格，给市场带来压力，豆类和玉米等农产品期货价格小幅回调，持仓量继续下降，显示资金有流出迹象。目前，明年9月交割的豆粕合约已经回到3200水平，9月豆油合约则在9200一线企稳。为打击违规交易，制止异常交易行为，郑州商品交易所决定，调高棉花、白糖和早籼稻等品种的交易保证金，棉花现货和期货价格联动下跌，成交量日渐减少，市场观望情绪严重，郑棉期货价格自最高位已经下跌近28%。虽然期间有所反弹，但是下行趋势已然形成。周五收盘，5月合约收于24475元/吨，较上周每吨大幅下挫2710元，周跌幅达10%。当前宏观政策是以抑制通胀，稳定物价为主要任务，加之新疆储运力度加大、12月下旬外棉可能陆续到港、棉企售棉意向有所加强，多重利空因素将压制棉花期货价格继续下行。

　　可等待做多机会

　　中国政府继续运用组合拳调控物价，前期涨幅过大的品种如棉花、天然橡胶和白糖等依然面临较大压力，但是供需基本面较好的期货品种比如豆类、玉米和棕榈油等农产品预计回调空间有限，可耐心等待市场做多机会。

　　大宗商品市场将出现分化，关注农产品期货企稳后的做多机会，考虑逐步建仓豆类、玉米和豆油棕榈油等品种；棉花、天然橡胶和铜仍然面临较大的下行压力，空单可继续持有。