化肥行业10月数据点评：前九月化肥出口量继续大增

     2014年10月均价：尿素1563元/吨,同比-0.43%,环比-0.39%;磷酸二胺00元/吨,同比+9.43%,环比持平；氯化钾2111元/吨,同比+0.54%,环比+4.43%。
    2014年9月进出口量(实物量):氮肥出口量185.99万吨,同比-0.52%;二铵出口量58.06万吨,同比+20.61%；钾肥进口量39.35万吨,同比+44.18%。
    主要结论:
    化肥出口增加。2014年前9个月国内氮肥、磷肥出口量大幅增加,尿素、磷酸一胺、磷酸二铵累计出口量同比分别增加46%、184%、28%。建议关注业绩弹性大的化肥生产企业,如华鲁恒升、云天化等。
    2014年关税政策有利于化肥出口。根据《2014年关税实施方案》,尿素、磷肥出口旺季税率有较大幅度下调。该方案将有利于今年的化肥出口,化肥出口的淡旺季区分将减小,全年化肥出口量有望出现较大增长,有利于化解国内化肥过剩产能。
    给予化肥行业“增持”投资评级。未来关注的事件包括:气价的调整及实施状况、天然气利用政策、化肥价格变化及出口情况等。
    风险提示:原材料价格大幅上涨、化肥政策调整、出口低于预期等。