2016.3.16化肥行情 [复制链接]

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发表于: 2016-3-16 11:29:02 | 显示全部楼层 |阅读模式
今天得的“果”是昨天种的“因”,化肥市场同样遵循这一规律,因此笔者对今春磷肥的分析需要从前两年开始。因磷肥品种较多,笔者选取最具有代表性的二铵来展开。

国家统计局数据显示2015年全国磷肥折纯产量2026万吨,比2014年增加了11.4%。2015年,以二铵为代表的磷肥1-10月份不惧其它大宗商品价格的大跌,价格一直坚挺,出口基本维持在FOB440美元/吨,过剩的产量被出口消化:2015年中国共出口二铵802万吨,比2014年增长了64.3%。在惊艳的同时,危机已经来临,从去年10月份开始,在不到5个月的时间里,二铵的出口价格已经降到了现在的FOB350美元/吨,大幅下降了90美元/吨。同样的大宗商品环境,同样的出口政策,为什么今年同去年冰火两重天呢?

全球磷肥也是产能过剩的行业,之所以2015年一枝独秀是得益于2013年下半年至2014年上半年的全球磷肥完成了去库存化过程。2014年下半年开始,全球进入了磷肥的补库存阶段,价格大涨,一旦补库存结束,必然陷入大跌的境地。本来补库存的周期应该在去年的8月份结束,但因中国宣布化肥恢复征收增值税,使得国际、国内市场都判断会推高全球磷肥第一出口大国——中国的磷肥价格,从而加大了补货力度,继续维持着磷肥市场虚假的繁荣,大大透支了后期的磷肥消费。后面的情况相信大家已经看到:9月1号开征增值税后,国内企业几乎没有新的订单;国际市场上,印度去年共进口了中国二铵387万吨,占中国全年出口量的一半,占印度全年进口量的63%,至今年1月上旬,印度国内二铵库存高达200万吨,使得印度的磷肥进口基本处于停滞阶段,而印度仅仅是全球磷肥市场高库存的一个缩影。

基于以上的分析,笔者对2016年上半年磷肥市场的结论是进入了去库存化的周期,价格将维持低位。考虑到全球磷肥产能过剩,这轮去库存化的周期必然会相伴着去产能化的实现。另外值得关注的几点是:由于增值税的影响,使得去库存化的周期往后推了两个月以上,因此去库存化周期的完成也会相应延长;前一轮磷肥价格的下跌是在2013年5月份中国的零关税出口窗口期,而这轮下跌对应的是中国二铵100元/吨的出口关税和13%的增值税,因此中国磷肥出口的竞争力会大大折扣,预计去产能化主要在中国发生,除非中国采取降低出口关税的措施;磷肥以矿肥一体化的企业为主,一旦肥料生产停止,就会造成磷矿的关门,失业人数增加,从而提高了停产的成本,因此矿肥一体化企业不会轻易停产,使得去库存化和去产能化的时间更长。

目前二铵价格国内和出口差距明显:出口价格仅相当于出厂价格2000元/吨,而内销出厂价格维持在2250元/吨以上。仅从国家利益的角度考虑,似乎应该国内低、出口高,但这很难做到,主要有以下几个方面的原因:一、所有的化肥生产企业都一样,本地市场定价高,外发的定价低,本地市场是厂家的主要利润来源,外地作为“泄洪区”,国际市场即是国内磷肥的“泄洪区”;二、国内的磷肥消费具有品牌忠诚度,从而能产生溢价,出口市场只认含量,不认品牌;三、生产企业相对于国内流通企业处于强势,相对于国际贸易商处于弱势,生产企业的讨价还价能力内强外弱;四、相对于国际市场的买断,国内市场通过保底、暂定价等措施模糊了价格。正是基于以上几点原因,确实维持了当前二铵内外销的价差,但问题是在内外销差距如此之大的情况下,企业出口的积极性必然降低,使得更多的资源投放国内,而国内的市场容量又不足,一旦到季节尾声,必然会出现抛货现象,价格甚至可能会低于出口。

综上,全球磷肥正处于去产能化和去库存化的双重阶段,春季价格仍将处于下行或低位徘徊阶段,内外销价差将在消费季节的尾声消除。

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