2016.4.13化肥行情

尿素：利好出尽结束上涨
上周，国内尿素市场结束了3月中旬以来的反弹行情，出现较明显的价格回调。山东主流出厂价回落至1330元（吨价，下同）左右，环比下降40元左右；山西主流出厂报价回落至1270元左右。国内尿素市场上涨行情结束，同时，中国暂时离开国际尿素出口市场。

当前是关键的行情拐点，有必要认真分析。除持续的供需博弈因素外，此次尿素价格回落的原因，应从之前的上涨开始分析。

在有效的市场内，决定市场价格形成的关键要素是供需关系，其中，供给侧受到社会库存的直接影响，受到企业完全成本、可变成本的重要影响，行业产能、垄断因素、政策因素也是可能的影响变量；需求侧主要受到刚需——阶段性不可延迟或压缩的实际需求的影响，也受渠道客户及最终用户的心态影响，并且和可替代产品发生相互影响。
按此逻辑分析，3月中旬尿素价格反弹的大背景包括：宏观经济增速明显放缓，大宗商品价格低位徘徊；化肥行业面临供给侧改革和“零增长”两大课题；尿素产业供过于求形势加剧，主要原料煤炭价格持续下跌，尿素价格持续走低并达到十年来低点；国际市场对中国的依赖度逐渐降低。

不难看出，尿素价格上涨的主因聚焦到刚需和与替代产品的竞争上。3月中旬进入氮肥传统销售旺季，之前行情持续走低及部分抄底盘被套，导致渠道备货意愿非常低，库存持续降低。同时，尿素价格跌至历史低点，也导致氮元素单养分价格降至30元以下，相比磷肥、钾肥、复合肥，性价比优势非常明显，在用户端会形成选择上的替代。季节到来以及替代效应叠加，必然导致尿素价格大范围反弹。

再分析此次价格回调，原因也相对清楚，季节性需求结束，尿素价格必然被其他价格形成因素牵制，利好出尽便只能回调到前期基线附近了。

未来一段时间市场炒作的热点在电价上调上。不过，经历了2015年电价上调以及增值税复征之后，尿素市场面对政策调整已愈发成熟，相信市场波动会低于前几次，具体表现仍需拭目以待。


复合肥：
复合肥报价整体稳定，局部震荡，全国夏季用肥需求已大面积启动，复合肥行情不温不火，企业走货和报价也较平稳，预计短期内复合肥整体报价不会有大的动作，企业多以旺季发货为主要工作。

目前国内山东地区45%cl（15:15:15）复合肥少数出厂报价在1800-2050元（吨价，下同）左右，45%s（15:15:15）复合肥少数出厂报价在2150-2250元左右；

两河地区45%cl（15:15:15）复合肥少数出厂报价在1750-1850元左右，45%s（15:15:15）复合肥少数出厂报价在1960-2120元左右；两湖地区45%cl（15:15:15）复合肥少数出厂报价在1750-1880元左右，45%s（15:15:15）复合肥少数出厂报价在2050-2150元左右。

目前仅山东、两河和两湖等地的少数复合肥企业尚在向东北发货，但多数东三省外的企业受运距和时间问题制约已减少对东北的发货量，主要开发本地和周边市场，在水稻和玉米备肥需求高峰之际，多数企业走货仍较平稳。