2016.12.05化肥行情

看多尿素是当前市场的主流，理由无非是基于前期供应量的大幅减少和部分产能会永久退出两个事实，但笔者认为远没到水落石出的时候：　　

玉米是春季用尿素的主力。去年的农业供给侧改革调减了玉米种植面积2000万吨，而今年的目标是再调减1000万亩。考虑到玉米价格的低迷，实际调减的面积可能会大大高于政府的目标，两年叠加，玉米种植面积会下降3000万亩以上。即使改种其它作物还会用尿素，但用量也会下降，因此今年农业尿素的需求量至少会下降100万吨以上。这是国内农业需求的状况。　　

更为糟糕的是出口：去年10、11月份的出口仅仅在35万吨左右，12月份也只有75万吨。今年1月份的明细数据虽未公布，但从海关初步的化肥出口总数据推测，应该不会超过50万吨，而前三年的同期出口都在150万吨/月以上，差距巨大，也就是说，国内产量下降基本被出口下降所对冲，春季市场供不应求的结论目前为止，并不成立。　　

很多人认为尿素市场短期无虞，但笔者恰恰担心的是短期市场：当期支撑尿素市场的主力需求是复合肥，因此复合肥的价格走势直接决定了当前尿素价格的走势。笔者上文曾分析过复合肥，因为事关重大，笔者想在此进一步强调：国内有大量钾肥库存，价格走高的原因是运输，而随着运力的补充和春运、粮食、煤炭的抢运结束，钾肥的堰塞湖已经开始爆破，价格仅靠几个大公司给市场注入点信心是维持不住的（去年是明显的例子），价格大幅下行已经不可避免。磷酸一铵的开工率由前期的40%以下恢复到60%以上，价格已经开始下行，即使后期还有更加严格的环保措施出台，但当前我们不能把市场的预测建立在假设的基础之上，因此磷酸一铵后期走势也很不乐观。复合肥的两大原料价格都在往下走，预示着复合肥价格很可能下跌，从而影响到经销商储备复合肥的积极性，造成复合肥销售不畅。一旦复合肥销售不畅，开工率降低，那么当前尿素的农业需求就微乎其微，在出口仍未有转机的情况下，价格难逃下跌的命运，因此笔者对短期市场持悲观态度。　　

在留言中发现很多读者片面地解读了笔者的本意，相信本文也不例外。笔者在此强调本文的本意是春季尿素市场并不明朗，而不是像很多人分析的那样，一定会短缺。考虑到复合肥需求的问题，尿素价格短期有下行风险。随着成本、环保、运输制约的消除，尿素开工率不断提升，假如出口不能同步跟上，那么春季尿素市场很可能会再次回到供大于求的状况。如果中国尿素的出口不能在2、3月份恢复到100万吨以上，指望尿素价格继续大幅上涨几无可能！

价格上涨是风险积累，价格下跌是风险释放，在市场不明朗的情况下，我们当慎重前行。（原）