尿素高涨之后，下游又期待回调降温！为啥涨也愁，跌也愁？

十月最后一周，国内尿素价格在连续快速上涨之后，迎来了理性回调盘整。对此业内表现出既期待又担忧的矛盾心态。由于过快提涨的高价尿素已经给市场操作带来风险，下游期待回调降温；而担忧则来自淡季市场的底线支撑或感不足。可谓涨也忧，跌更忧。从客观角度看，尿素市场供求局面尚未改变，尿素企业整体开工率低位，供应有限，加之近段时间集港需求增加，内销市场虽新单乏力，但工厂未现销售压力。尿素企业在执行前期订单的同时，适度降价吸单的做法也可视为老客户福利。另外，内销市场需求淡季的周期特性不可忽略，持续偏低的社会库存或将成为后期新的反弹动力。而就小编来看，短期尿素市场涨跌暂由政策调整、国际需求两方面决定。

政策调控层面

环保检查是否持续

以往经验看，冬季环保检查力度最强。为期长达四个月“京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染治理攻坚行动巡查”自今年9月15日启动以来，巡查组陆续进驻“2+26”（2个直辖市26座地级市）城市及相关县（区、市），尿素生产企业及其上下游行业受到一定影响，本轮尿素价格回调或将成为另一种抑制复产的手段。至于环保检查的持续或是再度升级，恐怕还需新的政策公布。

高煤价高成本

煤炭作为尿素生产原料，一直被业内所关注，而前期一路飞涨的煤价也成了尿素大涨的主要原因之一。为抑制煤价，先有发改委发文，强调保障煤炭供应；后有相关煤炭企业努力稳价。但随着北方进入供暖季，煤炭需求整体涨势，煤价甚至再谈上升空间。相关业内人士也就北方采暖用煤增量，南方用电高峰期结束。并从煤电厂需煤量减少的角度，预测煤价有望趋降。但由于天气的“不确定性”以及政策对煤价的“妥协”，后期煤价的下跌幅度尚不明朗，进而令尿素成本支撑成为了工厂继续限产保价的理由。

市场供求层面

十月中旬的国内尿素企业开工率受多种因素影响，以致回落到53%左右，且停车企业对高价尿素存有一定风险预期，加之本轮理性回调带有不确定性，故将复产计划一再推迟。一些转卖液氨的企业同样不急于复产尿素。从而令大部分尿素厂在淡季需求不足的情况下，未见销售压力，局部甚至有货紧现象。

内需方面虽不乐观，但业内心态尚可，对社会库存偏低的客观问题较为认可，即便如此，仍推迟淡储的原因，无外乎政策的不可预知且顾资金链的问题。大农资公司更倾向于随进随出式的按需采购，通过体量和渠道与工厂博弈微利。下游中小型经销商不乏赌后市者，但 “朝买夕降”的现象确实尴尬。考虑到终端市场尚难启动，经销商势必忌惮备肥，市场整体尿素库存量仍将低于正常值，并为后期补采留出空间。

外贸方面有别于今年前三季度的被动局面，由于印度连续的数轮招标，中国尿素已有供货成交，国内厂商心态转变的同时，更关注到偏低的港存现状。借助此番窄幅回调机会，与国际市场接轨的尿素出厂价恰可集港消化，令工厂既可掌定价话语权，又可避免占用内需，可谓一举两得。

综上所述，本周国内尿素价格适度回调实属业内预料之中，但供求、政策两个基本面尚未调整，更有成本以及出口餐标作为尿素高价支撑。诸如一些人所担心的大量复产尿素冲击市场的可能性不大，预计本轮触底或能刺激经销商初步备货的工厂价有望出现在1600元/吨。（文/杨卢义）